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美债危机大量资金避险选择这个落脚点

2019/11/09 来源:霸州财经网

导读

特朗普胜选一周以来,大量资金从债市流出,流入股市。据美银美林数据,股市流入资金280亿美元,而债市资金流出180亿美元。资金不仅流出美国

美债危机大量资金避险选择这个落脚点

特朗普胜选一周以来,大量资金从债市流出,流入股市。

据美银美林数据,股市流入资金280亿美元,而债市资金流出180亿美元。资金不仅流出美国债市,而且也从新兴市场债市流出。

美国债券收益率上涨,债券价格下跌,资金流出美债市场,德国债券收益率上涨,欧洲债券收益率上涨,资金流出债市,流向股市。据路透旗下基金公司数据,截至11月16日一周内,涌入美国股市资金达到236亿美元,流入欧洲股市资金达到8亿美元。本周以来,全球资金流出债券型基金,而继续流入股票型基金。

资金为何从债市流出,转向股市呢?

美债危机大量资金避险选择这个落脚点

宽松货币下,资金流向哪里,哪个资产上涨。资金流入黄金,黄金上涨。资金流入债市,债市上涨。资金流入股市,股市上涨。特朗普胜选,市场避险情绪减少,风险情绪回升,经济学知识告诉我们,资金有趋利特点,债券收益率上涨价格下跌,资金流出债市转向股市。

美国股市上涨,美元升值,吸引资金回流。投资者或从宽松货币转望特朗普将推出的基础设施投资与财政支出。宽松货币的边际效应逐渐降低,美联储继续维持宽松与低利率的刺激效应有所降低,日本宽松货币并未推升通胀,欧洲宽松货币下通胀率维持在较低。

而推升通胀率或许是欧美央行预期,宽松货币或转向财政支出,持续了若干年的债券市场大牛市更加需要资金流动性支持,而增发货币满足市场对货币需求,而并不能增加消费。经济学知识告诉我们,价格由供给和需求决定。凯恩斯理论的适度宽松推动企业增加投资,或许需与时俱进。

美债危机大量资金避险选择这个落脚点

美联储加息或近了,美元指数突破100,美元逐渐退潮,美元升值更加需要海外资金流动性,以释放美元计价债券市场风险,为债券市场提供充足流动性,债券投资与股票投资特点有不同,债券市场投资可能是几个亿几千万,投资者获得到期收益的前提是持续资金流,股票市场上涨为债市提供资金流动性。微观上,股票反映在实体上市公司财报盈利上涨。

美元升值,以美元计价其债务更加昂贵,投资者或优先偿还债务,反映在实体企业中,企业优先偿还债务,更加需要股市资金流动支持,需要消费者支出。美元计价债务可获得到期收益,但前提是企业持续经营,较好的现金流,持续现金流货币利润率本身更好,利润率是账面数字,而持续现金流可使企业持久经营。历史使人明智,百年最强企业往往不是账面利润率最高企业,而往往是在任何经济环境中均很好生存的企业。

股市,债券,金融市场离不开实体经济。发达市场后金融时代,资金逐渐回流白银,白银是实体,金融离不开实体,实体经济发展是金融的基础,实体经济发展同样离不开金融市场。宽松货币的流动特点是先冲进金融市场,推升各类金融资产价格,而资金涌入金融市场,制造业放慢,金融市场放慢而实体经济加速,两者协调平衡促经济发展。

债券市场进一步细分,首先,若提高利率债券价格下跌。第二,科技提升生产效率降低成本,企业降低债务比,提高股东权益比例。第三,债市需要股市流动性支持。第四,成本较高企业没有竞争力或较低。第五,科技创新提升服务,实体产品成本降低,服务价值增值。

上市公司盈利增长反映在股价上涨,企业资金来源有两个,一个是从银行信贷借债,一个是从股市融资。宽松货币下,美联储资产负债表增长,而逐渐缩减或伴随股市波动,变中有机,历史使人明智,美国股市中的上市公司一些逐渐退出市场,也有不断新进入的上市公司。产业优化升级,股市中不同板块有跌有涨。

美元升值,黄金承压,释放金融市场风险后,黄金价值支持价格再次上涨,通胀或回来了,这一次不是债市,而或是股市。债券市场进一步细分,全球楼市投资减少,而基础设施建设或迎来机遇,债券市场或进一步细分,原油高油价时代过去了,较低油价受益消费者,运输物流成本降低,互联网缩短了配送路径,提高库存效率。全球经济复苏推动需求增长,原油价格再次回升或源于需求,而非债券通胀。

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